亚太区券商看后市：中期U型底构筑期 短期依面临挑战和压力

待，观察回头。

可用方大面，要求股票商品以观望和防御都以，餐饮业可注意银行、农业、公用事业、地产商链、CXO、工业部门等。

国泰君安融资所：此后换仓

未来发展后市北，经济发展预即成下滑和贴现率预即成很低波动的组合当里，的发展和经济效益的战术上打法不再一般而言。因此，要求股票商品此后换仓。

其里，音乐风格克拉通在经济效益内部轮动，而不是的发展与经济效益操作。很低市北价、有营收、营收一致是当下最优求得，经济效益价位远未终止，但经济效益的内部将轮动。

可用方大面，要求股票商品注意很低不确定性构造的股票，如很低市北价、有营收、营收一致的股票。并不需要引述的是，很低市北价克拉通；也很低不确定性构造的克拉通，仅以很低市北价选股易沉入市北价陷阱。在金融机构机构路径清晰之在此在此之前，股票的营收一致性同样关键性。

海通融资所：的发展都未期中性占上风

回顾近期主要指数季度，创业板指仍持续下跌，4年初15日纪录另行很低2417点，而上证综指、沪深300等指数3年初里旬以来不太可能企仗。

历史记录数据看出，商品上部期中各克拉通见底顺序为：很低本金股、宽基指数、基金重仓股。从意味著宏观构件特点来看，很低本金个股在2021年8年初不太可能见底，商品整体而言在月内3年初里旬企仗，基金重仓股的补跌近期也不太可能经常出现。

随着仗上涨财政政策紧接、鼠疫防控取得努力进展，对后市北应深知希望。月内音乐风格类似2012年，春季经济效益面有占上风，的发展都未期中性占上风。

未来发展后市北，二季度可综合注意仗上涨财政政策特别的两个方向：金融机构地产商仍有紧致。另行基建弹性更为大，如很低碳经济发展、二进制经济发展。

华泰融资所：可注意第三季度营收时是预即成克拉通

截至4年初15日，各克拉通一季报完整版透露率均为即使如此10年来最很低值，全都A、香港融资所、创业板、科创板和北交所透露率分别达10.7%、10.5%、12.3%、10.1%及3.4%。从A股一季报来看，行业成本端这样一来影响仍在、下游需求量较2021年第四季度经常出现明显边际好转。其里，鼠疫是第三季度最大的天气系统诱因，但采购推迟或厚增余下季度的行业利润。

未来发展后市北，要求股票商品注意2022年第三季度营收时是预即成概率很低的克拉通，以及贴现极好克拉通的外汇费用方向。

一方大面，可注意一季报时是预即成概率很低、不景气上行的能源上市北美国公司、锂电、光伏、医药、CXO、银行，其里银行和CXO或早已被应有定价、且受鼠疫冲击比起较小，可综合注意。

另一方大面，早先强需求量在哪个层面，取决于谁贴现极好、就会把钱用在哪里。能源上市北美国公司贴现极好，仗上涨诉求驱动其外汇费用壮大，将带动绿电、固废处理、再生金属需求量壮大。

光大融资所：温和社会舆论

随着央行降准、金融机构汇率负载、鼠疫情势好转等一系列各种因素事件经常出现，股票商品情绪都未不断修补。反转月内营业收入两位数比起较很低的一季报透露，意味著也就会给商品促使一定总体的基本大面支撑。四年初份这样一来的短时间内，股市北很意味著就会接踵而至温和社会舆论。

不过，一季报后，商品意味著仍将大遭遇一定总体的营业收入下行线这样一来影响，原计划商品难有努力平庸，拐点恐怕要等经济发展筑底后才就会经常出现。

可用方大面，本轮鼠疫获得掌控之后，商品和仗上涨意味著仍将是社会舆论两条线。短期来看，对线下商品的全都力支持力度未来会或将必要性相当程度增加。从春季也就是说来看，商品克拉通平庸也值得看好，其核心在于商品克拉通营收弹性比起更为很低，在经济发展下行线期中的营收下行线这样一来影响比起更为小，比起优势更为为凸显。

同时，仗上涨也将是2022年春季也就是说上的外汇商品两条线。月内经济发展工作以仗都以，原计划财政也将比起努力。其里，仗上涨特别克拉通在仗上涨财政政策起步过后不一定有极好平庸。要求股票商品注意宗教建筑木即成、银行、地产商等。

广发融资所：经济效益音乐风格此后占上风

3年初社融数据此后看出，意味著最大的问题还是金融机构机构需求量太低。鼠疫有规律导致3年初纺织品数据承压，原计划早先“仗上涨”财政政策预即成紧接，将就会提升经济效益音乐风格的“总分”。

在房地产商业其实质梗阻和督导财政政策早已有显著转变在此在此之前，A股营业收入上部无法转变成一致预即成，因此经济效益股意味著以震荡都以，而的发展股依然就会获救于美债实际汇率上行趋势和其实质现状的转变。因此，经济效益音乐风格将此后占上风。

餐饮业可用方大面，要求股票商品注意三出发点：一是“其实质缺口”利率得益的资源、材即成，如煤炭、铜、钾肥等。二是“旧式”仗上涨起步承载经济发展“仗定器”作用，如地产商、商品木即成、家电等。三是商品“仗上涨”和疫后修补预即成，如休闲服务、酒店。

天风融资所：此后回头金融机构机构壮大预感

降准、降息以及各种就会议，都更为类似于仗上涨运动战里的“接收器弹”，可以短期起到一定恢复期待的作用，但是商品的末趋势不由此要求。打赢仗上涨运动战的关键性还是要依赖于金融机构机构壮大的大支部队：金融机构机构或者社融的壮大要求经济发展和基本大面预即成，就此要求A股商品的市北价趋势。

可用方大面，在商品积累到更为多经济发展意味著企仗回升的预即成和接收器之在此在此之前，要求股票商品整体而言仓位弱谨慎，延续很低市北价克拉通防御想法，商品融资演算都以。

如果早先经常出现更为多经济发展意味著逐步企仗的接收器，商品不确定性弱好意味著逐步提升，的发展制造业、商品的音乐风格意味著开始修补，商品由融资演算向融资基本大面发挥作用。同时，在危机反转里，可注意民营医疗服务、牛肉、通达、地产商龙头、汽车杠杆、必选食品等。

华西融资所：有规律磨底

未来发展后市北，货币政策激进加息预即成和国际上鼠疫制约商品不确定性弱好，鼠疫的持续发展导致国际上经济发展短期承压，物流不畅和产品开发天气系统使得均行业停工停产，居民商品受到冲击。因此，在鼠疫走向明了在此在此之前，原计划A股仍将以有规律磨底都以。

4年初降准放开拘押“仗上涨”此后紧接的接收器，早先可注意综合层面财政政策放开及基本大面恢复情况下：第一，鼠疫防控和物流保障两手抓，都未推动行业停工复产；第二，商品方大面，商品券等促商品财政政策或下半年出台；第三，国际上汇率财政政策仍有独立国家紧致，宽金融机构机构仍需紧接，1年期和5年期LPR有下调意味著。

音乐风格上，红利策面有、仗上涨经济效益蓝筹仍胜一筹。可用上，要求股票商品注意三条两条线：一是基建特别，如宗教建筑、木即成；二是地产商特别的金融机构、房地产商业；三是预即成危机餐饮业将逐步改善的克拉通，如养殖等。

【校对:蒋妍】

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