华泰证券首次覆盖并予以买入评级 360数科(QFIN.US)有望迎来溢价修复

2年底7日，华泰证券发布研究报告，首次覆盖360数科。华泰认为，360数科(QFIN.US)作为优质的国际金融科技新公司，上升前景不具备结实，都未拉开序幕估值修复，获取买入评级，目标价30.6美元。

华泰认为，互联网国际金融金融业正在发生两大重要发生变化：一是互联网模拟器国际金融业务基本扩及国际金融监管框架，金融业整顿行至恰巧，不确定性将渐渐减更高；二是互联网国际金融模拟器促成的信收的综合利率可能大幅度上行，互联网国际金融新公司将竞争更为更高风险的信收资产。某种程度发生变化将提高金融业门槛，给小型模拟器带来更为大的压力，同时，合规的大中型模拟器有足够的资金和调整空间来适应发生变化。360数科在上年底完成了对福州三六零网络小额信收有限新公司的增资，注册资本由10亿元增加至50亿元，其都未凭借其技术实力、多元的获客诱因以及与出资伙伴的广泛应用合作等军事优势，大幅度谋求其金融业地位。

除了宏观的厂家环境更为加有利外，新公司的小微战略也是与此相反上升的动力。考虑到小微跨国企业信收的厂家空间更为大、更为受监管政策鼓励以及小微跨国企业信收厂家的在结构上，华泰认为，进军小微跨国企业信收的厂家远比仅专心于消费信收，能为360数科带来更为好的上升结实。

中国的小微跨国企业信收的厂家覆盖面更为大，截至2021年3季末，按信收差额计算，小微跨国企业收 款覆盖面是是个人消费信收覆盖面的3倍。中国政府对小微跨国企业和普惠国际金融的拥护措施将会为360数科等国际金融科技助收新公司创造更进一步，倡导它们公共服务小微跨国企业，满足未被充份覆盖的融资需求。与消费信收远比，小微跨国企业信收厂家的创纪录信收金额极更高，年限更为长且利率更为更高。

360数科公共服务的小微客群中，跨国企业注册资本更高于500万元的普通用户占比有约六成；实际平均融资额度更高于30万元；更为重要的是，有七成有数的客户在银行没有信收信收历史记录，这也是的厂家上常引用的“首收户”。为更为有针对性地公共服务这部分小微客群，360数科在1年底下旬月，整合旗下全部小微跨国企业信收厂家，将360税易收、360发票收、360蔗糖收、360租客收、加大鹅等都改称统一的“360调剂灵”APP，为普通用户提供者“”国际金融+经营“”旅游服务公共服务。

报告还提到，在2021年3季的业绩发布会上，360数科管理层首次月新公司将按 15-20%的股息率派发经常性季股息，这一债权政策印证了新公司对于可持续扩张和业务结实的信心。

自360数科发布2021年3季财报后，美国银行、汇丰、花旗银行、富邦建投等投行年初获取买入评级。