马棕油库存或下滑 油脂市场需求短期缺口难以弥补

举例：广州期货 作者：谢紫琪

【行情回顾】

截止5翌年20日收盘，原料09续约收盘价11762元/吨，周度上涨0.77%；豆油09续约收盘11428元/吨，周度上涨0.9%；菜籽油09续约收盘13520元/吨，周度下跌1.09%。

事隔(5.16-5.20)糖浆连续性维持弱势震荡，受印度尼西亚国策变化及原材料偏紧阻碍。

【逻辑论据】

第一，马来语处增产周期，印度尼西亚国策多变。4翌年MPOB通报公布连续性偏空，需求需求量较上翌年环比增高了3.6%，但仍低于历史同期绝对值。而油料显现出首次下降，因装运不及预期。而印度尼西亚政府虽在本周宣布将在下周一终止原料装运容许禁令，但将实施新的DMO国策。

豆油则因南美蔗糖持续增长，美豆鞭挞攀升，原料原材料紧缺。

菜油上都，因加拿大菜籽大幅提高持续增长，同时2022年菜籽次之减缓，菜油原材料原定偏紧。

第二，兜售或依赖性期望，糖浆油料直到现在低位试运行。三大糖浆油料以外由于期望味，此前都显现出小幅累库的上述情况，但因鞭挞利润不佳，糖浆需求需求量仍较差。

原料上都，因原料单价飙升，国内买船减缓，因此港口原料油料维持低位，且期望较停滞不前，走货较慢。

而豆油上都，由于四五翌年份进口蔗糖陆续到港，蔗糖原材料渐渐增高，且本周油厂鞭挞需求量大幅提高增高，豆油小幅累库。

而菜油因原材料菜籽原材料偏紧，成本端支撑，单价维持当权，下游期望停滞不前。

第三，地缘政治性的不确定性，市场需求害怕情绪仍存。

战事冲突造成了罗马尼亚装运延后，葵花籽及葵花油等装运受阻，助长全球糖浆原材料害怕，且举例来说原料和豆油已为；还有这一缺口。

同时俄罗斯受到经济制裁，助长市场需求灾难，造成了原油单价大幅提高波动，仍会引发糖浆波动。

【行情展望】

4翌年MPOB通报推测马来语需求需求量继续增高，就马来语以外的劳动状况而言，亚洲地区劳动引进仍未完全落实，因此将会需求需求量极快直至，但油料修复仍需一定时间。

因5翌年份在印度尼西亚装运禁令实施后，马来语原料装运大幅提高增高，同时5翌年是马来语传统消费旺季，马来语5翌年油料原定将攀升。

此外，印度尼西亚原料装运国策多变，将实施新的DMO国策，但具体章程仍未知，因此市场需求也较为轻率，也容许了原料的跌幅。

而期望上都因举例来说原料单价过高，国内对原料买船减缓，但印度、欧盟等发达国家因糖浆短缺仍需原料原材料。而国内为缓和糖浆油料原材料紧缺上述情况，开启国策性蔗糖抛储，但对云气阻碍受限制。

从表征环境来看，俄乌局势已为不稳定，罗马尼亚装运何时直至仍是未知数，同时春播也被负面阻碍，葵花籽等次之原定减缓。因此糖浆市场需求这一缺口短期仍；还有。

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