三季度下单预期低于二季度引发担忧？小鹏港股跌逾12%

视觉中会国 左图 小鹏的汽车（NYSE：XPEV；9868.HK）业绩承压，年末末交付使用考虑到掀起关切。

8年末25日，小鹏的汽车港股跳空低开，股价在此之后跌超14%，自始上市以来新低。截至港股股价，小鹏的汽车跌12.18%，报收72.85港元/股。

就在24日，小鹏的汽车发布的下半年业绩显示，二周内借助于营业额74.36亿元，工业产值增长97.7%，与今年第一周内应有；下半年净亏损为27.09亿元，工业产值扩大126.1%，环比扩大58.8%。

其下半年毛利率也有所下跌，为10.9%。相比之下，2021年同期为11.9%，而2022年第一周内为12.2%。

中会博联智库博士生专家、的汽车分析师张翔对澎湃新闻声称，小鹏的汽车历史累计交付使用20万辆大概，还未逐步形成规模效应，这样的企业如果处于健康状态的话应该是在高速增长期，但其二周内营业额却与一周内应有，同时和行业整体对比，97.7%这样的增长其实是大于新能源车大盘的。

不过，令市场莫过于忧虑的并非亏损扩大，而是小鹏的汽车对于年末末的考虑到。

财务状况显示，小鹏方面考虑到，年末末的汽车交付使用用量为2.9万-3.1万台，环比急跌为10%-16%；总收入68-72亿元，环比急跌为3%至9%。

招银全球性在研报中会声称，小鹏下半年的经营亏损基本上符合考虑到，但对年末末的卖出指引大于考虑到。

同时，招银全球性还提过了对于小鹏的汽车智能化相对于的关切。研报声称，小鹏明年的重点车型将聚焦在全新跨平台的B级SUV（对标 Model Y）、C级新车、G9以及改款的P7，这将是小鹏从G3成功升级到P7之后的第二次服装品牌升级，但这次的难度可能更大，单靠有特色的专用驾驶功能可能还够吸引这些消费者。该行维持对小鹏的汽车的转手评级，目标价从60美元减至至40美元。

摩根士丹利在报告中会称，有关跌势令人差点。该行认为，考虑到小鹏的汽车7上半年卖出为1.15万辆，反之亦然8、9年末各年末平均交付使用用量大于1万辆，特别指引原属极端。

平安上市公司认为，虽然小鹏的汽车二周内毛利率并行，但高阶专用驾驶行业领先、800V高压电池组跨平台再一投入生产、新车型再一推出等将会造就公司的边际更佳，维持“推荐”评级。

不过，平安上市公司减至了对小鹏的汽车的营业额和利润考虑到，将2022-2024年营业收入分析调整为338亿元/683亿元/994亿元（原营业额分析为381亿元/695亿元/1081亿元），对应2022-2024年净利润分析分别为-79亿元/-44亿元/-9亿元（原净利润分析为-63亿/-30亿/-2亿）。

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